Chińskie notowane firmy produkujące pamięci odnotowują silny wzrost w 2025 roku: kompletny przegląd wyników za okres Q1–Q3

Wraz z wejściem DRAM i NAND Flash w nowy globalny cykl wzrostowy, dziesięciu notowanych chińskich producentów pamięci odnotowało znaczące poprawy wyników w trzecim kwartale 2025 roku oraz w pierwszych trzech kwartałach tego roku. W miarę jak ceny pamięci kontynuowały wzrost, nastroje w branży się umocniły, rentowność wraca, a cały łańcuch dostaw pamięci przejdował wyraźną fazę odbicia.

 

1. Ceny pamięci wchodzą w pełny cykl wzrostowy: DRAM i NAND rosną równolegle

Branża pamięci – z natury silnie cykliczna – w 2025 roku całkowicie przeszła do fazy wzrostowej. Na początku listopada zarówno DRAM, jak i NAND Flash wykazują utrzymujący się wzrost cen na rynkach hurtowych i kontraktowych.

DRAM: Napięcie podaży wynikające z wycofywania DDR4

Od 2024 roku główni dostawcy, tacy jak Samsung, SK Hynix, Micron i CXMT, systematycznie zmniejszają produkcję DDR4.

Wiele producentów systemów nadal jest w dużym stopniu zależnych od DDR4, a migracja do DDR5 postępuje wolniej niż oczekiwano, co powoduje naprężenie strukturalne między popytem a podażą.

Nierównowaga ta spowodowała kilka przypadków, gdy ceny DDR4 na rynku gotówkowym przekroczyły ceny DDR5 – anomalie, rzadko spotykane w poprzednich cyklach.

Aby złagodzić niedobory, niektórzy dostawcy przedłużyci produkcję DDR4 do 2026 roku, jednak ogólny wzorzec ograniczonej podaży pozostaje niezmieniony.

NAND Flash: Stabilizacja cen, po której nastął wzrost

Ceny NAND spadały w trzecim kwartale 2024 roku i osiągnęły dno w drugim kwartale 2025 roku.

Globalni producenci NAND wprowadzili cięcia produkcji w celu wsparcia cen.

Popyt ze stron serwerów AI, przedsiębiorczych dysków SSD QLC oraz urządzeń do przechowywania danych o dużej pojemności znacząco zwiększył konsumpcję NAND, prowadząc do wzrostu cen.

Zaktualizowane prognozy na czwarty kwartał sugerują silniejszy wzrost

TrendForce podniosło prognozę na Q4 2025 rok:

Ceny kontraktowe pamięci DRAM ogólnego przeznaczenia: +18% do +23% kwartał do kwartału

Ceny kontraktowe pamięci NAND Flash: +5% do +10% kwartał do kwartału

Przy dalszych możliwych podwyżkach.

Pod koniec października kilku głównych dostawców już podniosło ceny kontraktowe pamięci DRAM i NAND o maksymalnie 30%, a konsensus branżowy wskazuje, że cykl wzrostowy może trwać do pierwszej połowy 2026 roku.

 

2. Ogólna wydajność: Przychody i zysk netto wykazują silny odbicie

Zgodnie z danymi finansowymi 10 chińskich notowanych firm specjalizujących się w pamięciach:

Wzrost przychodów

Przychód całkowity za Q3 2025: 18,29 mld CNY, +49,10% r/r

Przychód całkowity za Q1–Q3 2025: 47,54 mld CNY, +31,47% r/r

Odzyskiwanie rentowności

Zysk netto w III kwartale 2025 r.: 2,14 mld CNY, wzrost o 155,82% r/r

Zysk netto w I–III kwartale 2025 r.: 3,81 mld CNY, wzrost o 8,25% r/r

Liczba firm odnotowujących straty zmniejszała się każdego kwartału

I kw.: 5 firm z stratą

II kw.: 4 firmy z stratą

III kw.: 2 firmy z stratą

Najbardziej znaczący wzrost zysku netto w ujęciu rocznym w III kwartale wyniósł 1994,42%.

III kwartał stał się najsilniejszym okresem spośród trzech, przyczyniając się ponad połową do całorocznego zysku skumulowanego.

 

3. Zachowanie sektora: wyraźne odbicie w kształcie litery V

Na podstawie danych z 15 kwartałów (2022 Q1–2025 Q3), branża wykazuje:

Nowy wzrostowy cykl rozpoczynający się w 2025 Q1, przyspieszający w trakcie Q3.

Wzrost przychodów w ośmiu firmach, przy czym Longsys, BIWIN i GigaDevice wykazują szczególnie silny pęd.

Zyskowne w każdym kwartale (5 firm)

Te firmy posiadają zdywersyfikowane portfele produktów, nie skupiają się wyłącznie na pamięciach:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

Najbardziej dotknięte cyklami cenowymi magazynowania (5 firm)

Te firmy odnotowały straty w I kwartale:

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

Do III kwartału:

Longsys, BIWIN i Demingli powrócili do zysku

Hengshuo i Dongxin pozostawały w stracie, choć straty znacząco się zmniejszyły

 

4. Podsumowanie wyników firm (10 największych notowanych firm magazynujących)

1. Longsys — zysk netto w Q3 wzrósł o 1994,42% r/r

Przychód w Q1–Q3: 16,73 mld CNY, +26,12%

Przychód w Q3: 6,54 mld CNY, +54,60%

Zysk netto w Q3: 698 mln CNY, +1994,42%

Silny odbicie wsparte przez rozwój działalności w zakresie magazynowania korporacyjnego oraz wzrost znaku handlowego Lexar na rynkach zagranicznych.

2. GigaDevice — silny popyt na pamięci DRAM

Przychód w Q1–Q3: 6,83 mld CNY, +20,92%

Przychód w Q3: 2,68 mld CNY, +31,40%

Zysk netto w Q3: 508 mln CNY, +61,13%

Popyt wzrósł w segmencie konsumenckim, przemysłowym oraz motoryzacyjnym.

3. Montage Technology — Wysokie marże wynikające z serwerów AI

Przychód za I–III kw.: 4,06 mld CNY, +57,83%

Przychód za III kw.: 1,42 mld CNY, +57,22%

Marża brutto układów łączących w III kw.: 64,83%

Produkty łączeniowe związane z AI odnotowały silny wzrost dostaw.

4. Demingli — Obrót zysku w III kwartale

Przychód za I–III kw.: 6,66 mld CNY, +85,13%

Zysk netto za III kw.: 91 mln CNY (powrót do rentowności)

Firma wzmocniła rozwiązania składające się z kontrolera, algorytmu i przemysłowych dysków SSD.

5. BIWIN Storage — zysk netto w Q3 +563,77%

Przychody w Q1–Q3: 6,57 mld CNY, +30,84%

Zysk netto w Q3: 256 mln CNY, +563,77%

Odbicie cen i realizacja projektów poprawiło marże.

6. Puran Microelectronics

Przychody w Q1–Q3: 1,43 mld CNY, +4,89%

Przychody w Q3: 527 mln CNY

Wzrost dostaw pamięci, MCU i sterowników w ujęciu rocznym.

7. Ingenic

Przychody w Q1–Q3: 3,44 mld CNY, +7,35%

Zysk netto w III kwartale: 41,19 mln CNY

Popyt na chipy AIoT wzrósł, podczas gdy rynek zabezpieczeń osłabł.

8. Giantec

Przychody w I–III kwartale: 933 mln CNY, +21,29%

Zysk netto w III kwartale: 115 mln CNY, +67,69%

Wzrost napędzany przez automotive EEPROM i NOR Flash.

9. Hengshuo — nadal odnotowuje straty

Przychody w I–III kwartale: 306 mln CNY, +16,02%

Zysk netto w III kwartale: –24,55 mln CNY

Straty zmniejszyły się; przychody wynikające z uzupełnienia zapasów

10. Dongxin — Straty trwają, ale marża się poprawia

Przychód za Q1–Q3: 573 mln CNY, +28,09%

Marża brutto w Q3 poprawiła się o +10,57 punktu procentowego w skali roku

Nadal odnotowuje straty z powodu wysokich nakładów na R&D oraz inwestycji poza pamięciami

 

5. Dynamika firm nielistowanych: CXMT i Kangying poszerzają mocności

CXMT

Rozpoczęcie doradztwa IPO 4 lipca 2025 r.

Wartość przedinwestycyjna osiągnęła 140 mld CNY w 2024 r., najwyższy poziom wśród krajowych firm półprzewodnikowych w tym czasie

Na listopad 2025 r. doradztwo IPO zostało ukończone

Kangying Semiconductor

Projekt inwestycyjny o wartości 2,3 mld RMB ruszył w wrześniu 2025 roku

Oczekuje się, że faza pierwsza rozpocznie produkcję próbną w IV kwartale 2026 roku

Zapora: szlifowanie/cięcie wafla, zaawansowane pakowanie, produkcja modułów

 

6. Wnioski: Cykl wzrostu cen + substytucja krajowa ukształtują lata 2025–2026

Ceny pamięci DRAM i NAND Flash znajdują się wyraźnie w cyklu wzrostowym

Trzeci kwartał 2025 roku staje się najsilniejszym okresem dla chińskich producentów pamięci

Firmy ściśle powiązane z cenami pamięci odnotowały największą poprawę sytuacji

Krajowi dostawcy pamięci przyspieszają rozwój kontrolerów, firmware'u, rozwiązań NAND oraz pamięci korporacyjnych

Inwestycje w sektorze pozagiełdowym sygnalizują dalsze poszerzanie ekosystemu pamięci w Chinach

Obecny cykl wzrostowy powszechnie uważa się za kontynuowany do połowy 2026 roku, co stwarza chińskim dostawcom pamięci możliwość dalszego zdobywania udziałów w rynku i postępu technologicznego