中国上場ストレージメーカーが2025年に強力な回復を達成：第1～第3四半期の業績概要

DRAMおよびNAND Flashが世界的に新たな好況局面に入ったことを受けて、中国の上場ストレージメーカー10社は2025年第3四半期および年初から9月までの累計で著しい業績改善を達成した。メモリ価格の持続的な上昇により、業界全体のマーケットセンチメントが強まり、収益性が回復し、ストレージサプライチェーン全体が明確な反騰局面に入っている。

 

1. メモリ価格が完全な好況期に突入：DRAMとNANDの両方が上昇傾向

一般的に非常に景気循環性の高いメモリ産業は、2025年に完全に上昇局面へ移行している。11月初旬時点で、DRAMおよびNAND Flashともに、スポット市場および契約市場の両方で価格の上昇勢いが継続している。

DRAM: DDR4 段階的な終了によって駆動される供給密度

2024年以降,サムスン,SKハイニックス,マイクロン,CXMTなどの主要サプライヤーは,DDR4出力を徐々に削減している.

多くのシステムメーカーがDDR4に大きく依存しており,DDR5への移行は予想よりも遅いため,供給と需要の構造的な緊張が生じています.

この不均衡により,DDR4のスポット価格がDDR5を上回ることが何度も発生した.過去周期では珍しい異常逆転.

短縮のため,一部のサプライヤーは2026年まで DDR4の生産を延長したが,供給の狭いパターンは変わっていない.

NAND Flash: 価格安定後,上昇勢い

NAND価格は2024年3四半期に低下し,2025年2四半期に底を打った.

世界NANDメーカーが価格を支えるために生産削減を実施した.

AIサーバー,企業QLC SSD,および大容量ストレージの需要は,NANDの消費を大幅に増加させ,価格を上昇させた.

4四半期予報の修正により,より強い利益が予想される

TrendForceは2025年Q4見通しを上方修正しました：

汎用DRAM契約価格：前四半期比18％～23％上昇

NAND Flash契約価格：前四半期比5％～10％上昇

さらなる上方修正の可能性が残っています。

10月下旬までに、複数の大手サプライヤーはすでにDRAMおよびNANDの契約価格を最大30％引き上げており、業界のコンセンサスでは、好況局面が2026年前半まで続く可能性があるとされています。

 

2. 全体の業績：売上高および純利益が大幅に回復

中国の上場ストレージ企業10社の財務データによると：

売上高成長率

2025年Q3の売上高合計：182.9億元（人民元）、前年同期比49.10％増

2025年Q1–Q3の売上高合計：475.4億元（人民元）、前年同期比31.47％増

収益性の回復

2025年3四半期総純利益:人民元214億元,同比155.82%

Q1Q3 2025年 純利益:38億人民元 +8.25%

損 を 引き起こす 会社 は 毎 季 減少 し て い ます

Q1: 損失を伴う5社

Q2: 4社損

Q3: 2社損

3四半期に最も急激な同年比率の純利益増加は1,994.42%に達した.

3四半期は3つの四半期の中で最も強で,全年の累計利益の半分以上を占めました.

 

3. 信頼する セクター行動: 明らかにV型回復

15四半期分のデータ（2022年第1四半期～2025年第3四半期）に基づくと、業界は以下の傾向を示しています。

2025年第1四半期に新たな上昇サイクルが始まり、第3四半期にかけて加速しています。

Longsys、BIWIN、GigaDeviceが特に強い勢いを見せ、8社で収益成長が強化されています。

四半期ごとに黒字を達成している企業（5社）

これらの企業はストレージに特化しているわけではなく、多様化したポートフォリオを持っています。

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic（Beijing Junzheng）

Giantec

ストレージ価格サイクルの影響を最も受けた企業（5社）

これらの企業は第1四半期に赤字を計上した5社です。

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

第3四半期までに：

Longsys、BIWIN、Demingliは黒字に戻った

HengshuoとDongxinは依然として赤字でしたが、赤字額は大幅に縮小しました

 

4. 企業別業績サマリー（上位10社の上場ストレージ企業）

1. Longsys — 第3四半期純利益前年比+1,994.42％

第1～第3四半期売上高：167.3億元、+26.12％

第3四半期売上高：65.4億元、+54.60％

第3四半期純利益：6.98億元、+1,994.42％

エンタープライズストレージ事業の拡大および海外におけるLexarブランドの成長により、回復が強化された。

2. GigaDevice — DRAM需要の堅調さ

第1～第3四半期売上高：68.3億元、+20.92％

第3四半期売上高：26.8億元、+31.40％

第3四半期純利益：5.08億元、+61.13％

消費者部門、産業用部門、自動車部門のすべてで需要が上昇しました。

3. モンテージ・テクノロジー — AIサーバーによる高利益率

第1四半期～第3四半期の売上高：40.6億人民元、前年比+57.83％

第3四半期の売上高：14.2億人民元、前年比+57.22％

インターコネクトチップの第3四半期の売上総利益率：64.83％

AI関連のインターコネクト製品は出荷台数が大幅に伸びました。

4. デミンリー — 第3四半期の利益の反転

第1四半期～第3四半期の売上高：66.6億人民元、前年比+85.13％

第3四半期の純利益：9.1億人民元（黒字に戻る）

同社はコントローラー＋アルゴリズム＋産業用SSDソリューションを強化しました。

5. BIWIN Storage — 第3四半期純利益 +563.77%

第1–第3四半期売上高：65.7億人民元、+30.84%

第3四半期純利益：2.56億人民元、+563.77%

価格の反発とプロジェクト納品によりマージンが改善

6. Puran Microelectronics

第1–第3四半期売上高：14.3億人民元、+4.89%

第3四半期売上高：5.27億人民元

ストレージ＋MCU＋ドライバーの出荷台数が前年比で増加

7. Ingenic

第1–第3四半期売上高：34.4億人民元、+7.35%

第3四半期純利益：4119万元（人民元）

セキュリティ市場は低迷した一方で、AIoTチップの需要は増加。

8. Giantec

第1–第3四半期売上高：9億3300万元（人民元）、前年比+21.29％

第3四半期純利益：1億1500万元（人民元）、前年比+67.69％

自動車用EEPROMおよびNOR Flashが成長を牽引。

9. Hengshuo — 依然として赤字状態

第1–第3四半期売上高：3億600万元（人民元）、前年比+16.02％

第3四半期純利益：-2455万元（人民元）

赤字額は縮小。在庫補充による売上が伸長。

10. 東新 — 損失は継続しているが、利益率は改善

第1四半期～第3四半期の売上高：5億7300万元（人民元）、前年比+28.09％

第3四半期の売上総利益率、前年比+10.57ポイント改善

高いR&D投資およびメモリ以外の投資により、依然として赤字状態

 

5. 非上場企業の動向：CXMTおよび康盈が生産能力を拡大

CXMT

2025年7月4日よりIPOコンサルティングを開始

2024年にプリインベストメントによる評価額は1400億元（人民元）に達し、当時国内半導体企業で最高

2025年11月時点でIPOコンサルティングを完了

康盈半導体

2025年9月に23億元の投資プロジェクトが着工

第1フェーズは2026年第4四半期に試験生産を開始予定

重点分野：ウエハ研削／切断、先端パッケージング、モジュール製造

 

6. 結論：価格の上昇サイクル＋国内代替が2025〜2026年を形作る

DRAMおよびNANDフラッシュの価格は確実に上昇サイクルに入っている

2025年第3四半期は中国のストレージメーカーにとって最強の四半期となる見込み

ストレージ価格と密接に関連する企業が最も大きな業績反転を遂げた

国内ストレージサプライヤーは、コントローラー、ファームウェア、NANDソリューション、エンタープライズストレージ分野での展開を加速している

非上場企業の業界投資は、中国のメモリエコシステムの継続的な拡大を示唆している

現在の上昇サイクルは2026年中頃まで続くと広く予想されており、中国のメモリサプライヤーはさらなる市場シェアの獲得と技術進歩が期待されている