Kinijos akcijų biržoje kotiruojančių atminties gamintojų stiprus atsigavimas 2025 m.: visiškas rezultatų apžvalga nuo I iki III ketvirčio

Kadangi DRAM ir NAND Flash vėl įėjo į pasaulinį augimo ciklą, dešimt Kinijos kotiruojančių atminties gamintojų III ketvirtyje ir pirmųjų trijų ketvirčių laikotarpiu 2025 m. pasiekė reikšmingų verslo patobulinimų. Tuo metu, kai atminties kainos toliau kilo, rinkos nuotaikos sustiprėjo, pelningumas atsigavo, o visa atminties tiekimo grandinė įžengė į aiškų atsigavimo etapą.

 

1. Atminties kainos įžengia į visą augimo ciklą: DRAM ir NAND abi kyla

Atminties pramonė – paprastai labai cikliška – 2025 m. visiškai perėjo į aukštyn nukreiptą fazę. Nuo rugsėjo pradžios tiek DRAM, tiek NAND Flash rodo stabilų kainų augimą tiek biržos, tiek kontraktiniuose rinkos segmentuose.

DRAM: DDR4 panaikinimo lemiamas tiekimo styrumas

Nuo 2024 metų pagrindiniai tiekėjai, tokie kaip Samsung, SK Hynix, Micron ir CXMT, nuolat mažina DDR4 gamybą.

Daugelis sistemų gamintojų vis dar labai priklauso nuo DDR4, o pereinamasis laikotarpis prie DDR5 vyksta lėčiau nei tikėtasi, dėl ko kyla struktūrinis paklausos ir pasiūlos įtampumas.

Šis disbalansas sukėlė keletą atvejų, kai DDR4 biržos kainos viršijo DDR5 kainas – tai neįprastas apvertimas, kurio retai buvo matoma ankstesniuose cikluose.

Kad būtų palengvintos trūkumo problemos, kai kurie tiekėjai DDR4 gamybą pratęsė iki 2026 metų, tačiau bendras riboto tiekimo modelis nepasikeitė.

NAND Flash: Kainų stabilizavimasis, po kurio sekė kylančios tendencijos

NAND kainos mažėjo per 2024 m. trečią ketvirtį ir pasiekė dugną 2025 m. antrame ketvirtyje.

Pasauliniai NAND gamintojai įgyvendino gamybos mažinimą, kad palaikytų kainas.

Dirbtinio intelekto serveriai, įmonių QLC SSD ir didelės talpos saugyklos padidino NAND suvartojimą, stumiant kainas aukštyn.

Peržiūrėti prognozavimai dėl ketvirčio rodo stipresnius augimo tempus

TrendForce pakėlė savo prognozę ketvirtajam 2025 metų ketvirčiui:

Bendrojo pobūdžio DRAM sutarties kainos: +18 % iki +23 % ketvirčio bėgyje

NAND Flash sutarties kainos: +5 % iki +10 % ketvirčio bėgyje

Tolimesnis koregavimas aukštyn vis dar įmanomas.

Iki spalio pabaigos keletas didelių tiekėjų jau padidino DRAM ir NAND sutarties kainas iki 30 %, o pramonės nuomone, augimo ciklas gali tęstis iki 2026 metų pirmosios pusės.

 

2. Bendras našumas: pajamos ir grynas pelnas smarkiai atsigavo

Pagal 10 Kinijos sandorių biržoje skelbiamų atminties įmonių finansinius duomenis:

Pajamų augimas

2025 m. trečiojo ketvirčio bendros pajamos: 18,29 mlrd. CNY, +49,10 % metiniais tempais

2025 m. I–III ketvirčių bendros pajamos: 47,54 mlrd. CNY, +31,47 % metiniais tempais

Pelningumo atsigavimas

2025 m. 3 ketvirtis, bendras grynasis pelnas: 2,14 mlrd. CNY, +155,82 % metiniais

2025 m. I–III ketvirtis, grynasis pelnas: 3,81 mlrd. CNY, +8,25 % metiniais

Nuostolingų įmonių skaičius kiekvieną ketvirtį mažėjo

I ketvirtis: 5 nuostolingos įmonės

II ketvirtis: 4 nuostolingos įmonės

III ketvirtis: 2 nuostolingos įmonės

Didžiausias metinis grynojo pelno augimas III ketvirtyje pasiekė 1 994,42 %.

III ketvirtis tapo stipriausiu iš trijų, prisidėdamas daugiau nei puse viso metinio kaupiamo pelno.

 

3. Sektorius: aiškus V formos atsigavimas

Remiantis 15 ketvirtų duomenimis (2022 m. I ketvirtis – 2025 m. III ketvirtis), pramonė rodo:

Naujas augimo ciklas, prasidedantis 2025 m. I ketvirtyje, ir stiprėjantis iki III ketvirčio.

Pajamų augimas stiprėja aštuonių įmonių mastu, o Longsys, BIWIN ir GigaDevice demonstruoja ypač didelį judesį.

Pelningos kiekvieną ketvirtį (5 įmonės)

Šios įmonės turi diversifikuotus portfelius, neapsiribojančius tik atminties produktais:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

Labiausiai paveikti saugyklos kainų ciklai (5 kompanijos)

Šios kompanijos buvo penkios nuostolingos kompanijos I ketvirtyje:

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

III ketvirtyje:

Longsys, BIWIN ir Demingli grįžo į pelną

Hengshuo ir Dongxin liko nuostolingi, nors nuostoliai žymiai sumažėjo

 

4. Įmonių pagal įmones našumo apžvalga (top 10 akcinės sandėliavimo įmonės)

1. Longsys — 3 ketv. grynoji pelnas +1 994,42 % m.m.

1–3 ketv. pajamos: 16,73 mlrd. CNY, +26,12 %

3 ketv. pajamos: 6,54 mlrd. CNY, +54,60 %

3 ketv. grynas pelnas: 698 mln. CNY, +1 994,42 %

Stiprus atsigavimas padėjo plėtojant įmonių saugyklų verslą ir užsienio rinkose augant Lexar prekės ženklui.

2. GigaDevice — stipri paklausa DRAM atžvilgiu

1–3 ketv. pajamos: 6,83 mlrd. CNY, +20,92 %

3 ketv. pajamos: 2,68 mlrd. CNY, +31,40 %

3 ketv. grynas pelnas: 508 mln. CNY, +61,13 %

Paklausa išaugo visuose vartotojų, pramonės ir automobilių segmentuose.

3. Montage Technology — dideli pelningumai dėl dirbtinio intelekto serverių

Pirmųjų trijų ketvirčių pajamos: 4,06 mlrd. CNY, +57,83 %

Trečiojo ketvirčio pajamos: 1,42 mlrd. CNY, +57,22 %

Tarpinio ryšio mikroschemų bruto pelningumas trečiajame ketvirtyje: 64,83 %

Dirbtinio intelekto susiję tarpinio ryšio produktai patyrė stiprų siuntimų augimą.

4. Demingli — trečiojo ketvirčio pelno atsigavimas

Pirmųjų trijų ketvirčių pajamos: 6,66 mlrd. CNY, +85,13 %

Trečiojo ketvirčio grynas pelnas: 91 mln. CNY (grįžo į pelningumą)

Įmonė sustiprino valdiklio + algoritmo + pramoninių SSD sprendimus.

5. BIWIN atmintis — 3 ketv. grynoji pelno +563,77 %

1–3 ketv. pajamos: 6,57 mlrd. CNY, +30,84 %

3 ketv. grynoji pelnas: 256 mln. CNY, +563,77 %

Kainų atsigavimas ir projekto pristatymas padėjo pagerinti pelningumą.

6. Puran mikroelektronika

1–3 ketv. pajamos: 1,43 mlrd. CNY, +4,89 %

3 ketv. pajamos: 527 mln. CNY

Atminties + MCU + tvarkyklės siuntos išaugo metiniais pagrindais.

7. Ingenic

1–3 ketv. pajamos: 3,44 mlrd. CNY, +7,35 %

3 ketv. grynoji pelnas: 41,19 mln CNY

Padidėjo AIoT čipų paklausa, o saugumo rinka susilpnėjo.

8. Giantec

1–3 ketv. pajamos: 933 mln CNY, +21,29 %

3 ketv. grynoji pelnas: 115 mln CNY, +67,69 %

Augimą skatino automobilių EEPROM ir NOR Flash atmintinės.

9. Hengshuo – vis dar nuostolinga

1–3 ketv. pajamos: 306 mln CNY, +16,02 %

3 ketv. grynoji pelnas: –24,55 mln

Nuostoliai sumažėjo; pajamas skatino atsargų papildymas.

10. Dongxin — nuostoliai tęsiasi, tačiau maržos gerėja

Pirmųjų–trečiųjų ketvirčių pajamos: 573 mln CNY, +28,09 %

Trečiojo ketvirčio bendroji pelno marža pagerėjo +10,57 p.p. metiniais metais

Vis dar gaunama nuostolių dėl didelių mokslinių tyrimų ir neatsminties investicijų.

 

5. Nepaskelbtų įmonių dinamika: CXMT ir Kangying plėtoja pajėgumus

CXMT

IPO konsultavimą pradėjo 2025 m. liepos 4 d.

Priešinvesticinė vertė 2024 m. pasiekė 140 mlrd CNY, tai buvo aukščiausia tarp vietinių puslaidininkių įmonių tuo metu

2025 m. lapkričio mėn. IPO konsultavimas buvo užbaigtas

Kangying puslaidininkų

RMB 2,3 mlrd. investicinis projektas pradėtas 2025 m. rugsėjį

Numatoma, kad pirmoji fazė pradės bandomąją gamybą 2026 m. IV ketv.

Fokusas: plokščių šlifavimas / pjaustymas, pažangioji pakavimo technologija, modulių gamyba

 

6. Išvada: Kainų augimo ciklas + vietinė pakaita formuos 2025–2026 m.

DRAM ir NAND Flash kainos tvirtai įžengė į didėjimo ciklą

2025 m. III ketvirtis tapo stipriausiu ketvirčiu Kinijos atminties gamintojams

Įmonės, glaudžiai susijusios su atminties kainodara, patyrė didžiausius pokyčius

Kinijos atminties tiekėjai greitina veiklą kontroleriams, programinei įrangai, NAND sprendimams ir įmonių saugojimui

Neįregistruoti pramonės investicijų projektai rodo tolesnį Kinijos atminties ekosistemos plėtimąsi

Dabartinis kainų augimo ciklas, kaip tikimasi, tęsis iki 2026 m. vidurio, suteikiant kinų atminties tiekėjams galimybę dar labiau padidinti rinkos dalį ir pasiekti technologinę pažangą