Malakas na Pagbangon ng Mga Nalisting na Tagagawa ng Storage sa Tsina noong 2025: Buong Pananaw sa Pagganap Q1–Q3

Dahil pumasok na ang DRAM at NAND Flash sa isang bagong global na upcycle, ang sampung nakalistang tagagawa ng storage sa Tsina ay nakapagdala ng malaking pagpapabuti sa negosyo noong Q3 2025 at sa kabuuang unang tatlong quarter ng taon. Habang patuloy na tumataas ang presyo ng memorya, lumalakas ang sentiment sa industriya, bumabalik ang kita, at pumasok ang buong supply chain ng storage sa isang malinaw na yugto ng pagbangon.

 

1. Ang Presyo ng Memorya ay Papasok sa Buong Upcycle: Parehong Tumataas ang DRAM at NAND

Ang industriya ng memorya—na karaniwang mataas ang siklo nito—ay lubusang pumasok na sa isang papataas na yugto noong 2025. Simula pa noong maagang bahagi ng Nobyembre, parehong nagpapakita ang DRAM at NAND Flash ng patuloy na momentum sa presyo sa spot at kontrata na merkado.

DRAM: Ang Pagkakulang sa Ibinibigay ay Dulot ng Pag-alis ng DDR4

Mula noong 2024, ang mga pangunahing tagapagsuplay tulad ng Samsung, SK Hynix, Micron, at CXMT ay patuloy na binabawasan ang produksyon ng DDR4.

Ang maraming tagagawa ng sistema ay nananatiling lubhang umaasa sa DDR4, at ang paglipat sa DDR5 ay mas mabagal kaysa inaasahan, na nagdudulot ng istruktural na tensyon sa pagitan ng demand at supply.

Ang hindi pagkakaayos na ito ay nagdulot ng ilang pagkakataon kung saan ang spot price ng DDR4 ay lumampas sa DDR5, isang abnormal na pagbaligtad na bihira makita sa nakaraang mga siklo.

Upang mapagaan ang kakulangan, pinahaba ng ilang tagapagsuplay ang produksyon ng DDR4 hanggang 2026, ngunit nananatiling hindi nagbabago ang pangkalahatang pattern ng kakaunti ang suplay.

NAND Flash: Pag-stabilize ng Presyo Na Sinundan ng Pagtaas

Patuloy na bumaba ang presyo ng NAND noong Q3 2024 at umabot sa pinakamababang antas nito noong Q2 2025.

Ipinatupad ng mga global na tagagawa ng NAND ang pagbawas sa produksyon upang suportahan ang mga presyo.

Ang mga AI server, enterprise QLC SSD, at mataas na kapasidad na storage demand ay malaki ang ambag sa pagkonsumo ng NAND, na nagtulak sa pagtaas ng mga presyo.

Binagong mga Hinuha para sa Q4 ay Nagmumungkahi ng Mas Matibay na Paglago

Itinaas ng TrendForce ang kanyang forecast para sa Q4 2025:

Mga presyo ng kontrata ng pangkalahatang layuning DRAM: +18% hanggang +23% QoQ

Mga presyo ng kontrata ng NAND Flash: +5% hanggang +10% QoQ

Na may posibilidad pa ring karagdagang pagtaas.

Noong huli ng Oktubre, ilang pangunahing tagapagtustos ay nagtaas na ng mga presyo ng kontrata ng DRAM at NAND nang hanggang 30%, at inaasahan ng industriya na magpapatuloy ang pag-akyat hanggang sa unang bahagi ng 2026.

 

2. Pangkalahatang Pagganap: Malakas na Pagbawi ng Kita at Netong Tubo

Ayon sa pinansiyal na datos ng 10 Chinese na nakalistang kumpanya sa imbakan:

Paglago ng Kita

Kabuuang kita sa Q3 2025: RMB 18.29 bilyon, +49.10% YoY

Kabuuang kita sa Q1–Q3 2025: RMB 47.54 bilyon, +31.47% YoY

Paghuhusay ng Kita

Kabuuang netong tubo noong Q3 2025: 2.14 bilyong yuan, +155.82% taun-taon

Netong tubo mula Q1–Q3 2025: 3.81 bilyong yuan, +8.25% taun-taon

Bawat quarter, bumaba ang bilang ng mga kumpanyang talong

Q1: 5 kumpanya ang talong

Q2: 4 kumpanya ang talong

Q3: 2 kumpanya ang talong

Ang pinakamalaki na pagtaas ng netong tubo taun-taon noong Q3 ay 1,994.42%.

Naging pinakamatibay na quarter ang Q3 sa tatlo, na nag-ambag ng higit sa kalahati sa kabuuang tubo para sa buong taon.

 

3. Ugali ng Sektor: Malinaw na V-Shaped na Paghuhusay

Batay sa 15 na kwarter ng datos (2022 Q1–2025 Q3), ipinapakita ng industriya:

Isang bagong pagtaas ng siklo na nagsisimula noong 2025 Q1, na nagpapabilis hanggang Q3.

Lalong kumikilos ang paglago ng kita sa kabuuang walong kumpanya, kung saan ang Longsys, BIWIN, at GigaDevice ay nagpapakita ng lubos na matibay na momentum.

Kumikita sa Bawat Kwarter (5 kumpanya)

Ang mga kumpanyang ito ay may iba't ibang uri ng portfolio, hindi eksklusibong nakatuon sa imbakan:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

Pinakamaapektuhan ng Siklo ng Presyo ng Imbakan (5 kumpanya)

Ang mga kumpanyang ito ang limang kumpanyang nagtala ng pagkatalo noong Q1:

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

Sa Q3:

Bumalik sa kita ang Longsys, BIWIN, at Demingli

Nanatiling natalo ang Hengshuo at Dongxin, bagaman mas maliit na ang pagkatalo

 

4. Buod ng Pagganap Ayon sa Kumpanya (Nangungunang 10 na Nalisting na Kumpanya sa Imbakan)

1. Longsys — Q3 Netong Tubo +1,994.42% Taon-taon

Kita sa Q1–Q3: RMB 16.73B, +26.12%

Kita sa Q3: RMB 6.54B, +54.60%

Netong tubo sa Q3: RMB 698M, +1,994.42%

Matibay na pagbangon dahil sa pagpapalawig ng negosyo sa enterprise storage at paglago ng brand na Lexar sa ibang bansa.

2. GigaDevice — Matibay na Demand sa DRAM

Kita sa Q1–Q3: RMB 6.83B, +20.92%

Kita sa Q3: RMB 2.68B, +31.40%

Netong tubo sa Q3: RMB 508M, +61.13%

Tumaas ang demand sa mga segment ng consumer, industriyal, at automotive.

3. Montage Technology — Mataas na Kita Dahil sa AI Servers

Kita sa Q1–Q3: RMB 4.06B, +57.83%

Kita sa Q3: RMB 1.42B, +57.22%

Gross margin ng interconnect chips sa Q3: 64.83%

Ang mga AI-related na interconnect produkto ay nakapagtala ng malakas na paglago sa pagpapadala.

4. Demingli — Pagbangon ng Kita sa Q3

Kita sa Q1–Q3: RMB 6.66B, +85.13%

Netong kita sa Q3: RMB 91M (bumalik sa kikitahan)

Pinatibay ng kumpanya ang controller + algorithm + industrial SSD na solusyon.

5. BIWIN Storage — Q3 Netong Tubo +563.77%

Kita ng Q1–Q3: RMB 6.57B, +30.84%

Netong tubo ng Q3: RMB 256M, +563.77%

Ang pagbawi ng presyo at pagpapagawa ng proyekto ay pinalaki ang kita.

6. Puran Microelectronics

Kita ng Q1–Q3: RMB 1.43B, +4.89%

Kita ng Q3: RMB 527M

Ang pagpapadala ng Storage + MCU + Driver ay tumaas sa taunang batayan.

7. Ingenic

Kita ng Q1–Q3: RMB 3.44B, +7.35%

Kinita sa Q3: RMB 41.19M

Tumaas ang demand sa AIoT chip habang humina ang merkado ng seguridad.

8. Giantec

Kita sa Q1–Q3: RMB 933M, +21.29%

Kinita sa Q3: RMB 115M, +67.69%

Ang paglago ay dahil sa automotive EEPROM at NOR Flash.

9. Hengshuo — Nawawalan Pa Rin

Kita sa Q1–Q3: RMB 306M, +16.02%

Kinita sa Q3: –24.55M

Napaliit ang mga pagkalugi; ang kita ay dahil sa pagpapanumbalik ng imbentaryo.

10. Dongxin — Nagpapatuloy ang mga Pagkawala ngunit Masumpong ang Margins

Benta sa Q1–Q3: 573M RMB, +28.09%

Masumpong ang gross margin sa Q3 ng +10.57pp YoY

Nagdurusa pa rin sa pagkawala dahil sa mataas na R&D at mga pamumuhunan na hindi memorya.

 

5. Mga Dinamika ng Di-Nalista na Kumpanya: CXMT at Kangying, Palawakin ang Kapasidad

CXMT

Nagsimula ng pagtuturo sa IPO noong Hulyo 4, 2025

Ang pre-investment valuation ay umabot sa 140B RMB noong 2024, ang pinakamataas sa lahat ng lokal na semiconductor firm noong panahong iyon

Noong Nobyembre 2025, natapos na ang pagtuturo sa IPO

Kangying Semiconductor

Ang proyektong pamumuhunan na nagkakahalaga ng RMB 2.3 bilyon ay inumpisahan noong Setyembre 2025

Inaasahang magsisimula ang pagsubok sa produksyon sa Unang Yugto sa ika-4 na quarter ng 2026

Pokus: pagpino/pagputol ng wafer, advanced packaging, pagmamanupaktura ng module

 

6. Konklusyon: Ang Pagtaas ng Presyo + Lokalisasyon ng Suplay ang Maghuhubog sa 2025–2026

Nasa malinaw na pagtaas ang presyo ng DRAM at NAND Flash

Naging pinakamalakas na quarter para sa mga tagagawa ng storage sa Tsina ang Ikatlong Quarter ng 2025

Ang mga kumpanyang malapit na nakakabit sa pagbabago ng presyo ng storage ang nakaranas ng pinakamalaking pagbabago

Bilis na binibilisan ng lokal na mga supplier ng storage ang kanilang pag-unlad sa controller, firmware, NAND solutions, at enterprise storage

Ang mga pamumuhunan sa industriya na hindi pa nakalista ay nagpapahiwatig ng patuloy na paglaki ng ekosistema ng memorya sa Tsina

Inaasahan nang malawakan na magpapatuloy ang kasalukuyang pag-akyat ng presyo hanggang kalagitnaan ng 2026, na naglalagay sa mga supplier ng memorya sa Tsina para sa mas malaking bahagi sa merkado at pag-unlad sa teknolohiya