تولیدکنندگان فهرست‌شده حافظه در چین گزارش بازیابی قوی در سال 2025: مرور کامل عملکرد سه ماهه اول تا سوم

با ورود صنایع DRAM و NAND Flash به یک چرخه صعودی جهانی جدید، ده شرکت فهرست‌شده تولید حافظه در چین بهبود قابل توجهی در عملکرد تجاری خود در سه‌ماهه سوم سال 2025 و نیز در سه‌ماهه‌های اول تا سوم این سال داشته‌اند. با ادامه روند افزایش قیمت حافظه، احساسات صنعتی تقویت شده، سودآوری بازگشت یافته و کل زنجیره تأمین حافظه وارد فاز بازیابی مشخصی شده است.

 

1. قیمت‌های حافظه وارد یک چرخه کامل صعودی شده‌اند: هم DRAM و هم NAND در حال افزایش هستند

صنعت حافظه — که معمولاً بسیار سیکلی است — در سال 2025 به طور کامل وارد فاز صعودی شده است. از اوایل آبان، هر دو نوع حافظه DRAM و NAND Flash در بازارهای نقدی و قراردادی روند مداوم افزایشی قیمت را نشان می‌دهند.

DRAM: کمبود عرضه ناشی از توقف تولید DDR4

از سال 2024، تولیدکنندگان بزرگی مانند سامسونگ، اس‌کی هاینیکس، مایکرون و CXMT به طور مداوم تولید DDR4 را کاهش داده‌اند.

بسیاری از سازندگان سیستم هنوز به شدت به DDR4 وابسته هستند و انتقال به DDR5 کندتر از انتظار پیش رفته است که باعث ایجاد تنش ساختاری بین عرضه و تقاضا شده است.

این عدم تعادل چندین مورد افزایش قیمت نقدی DDR4 فراتر از DDR5 را ایجاد کرد که معکوس‌شدگی غیرعادی و نادری در چرخه‌های قبلی بوده است.

برای کاهش کمبودها، برخی تولیدکنندگان تولید DDR4 را تا سال 2026 تمدید کرده‌اند، اما الگوی کلی کمبود عرضه بدون تغییر باقی مانده است.

NAND Flash: تثبیت قیمت و سپس حرکت رو به بالا

قیمت‌های NAND در سه‌ماهه سوم 2024 کاهش یافت و در سه‌ماهه دوم 2025 به کف رسید.

تولیدکنندگان جهانی NAND برای حمایت از قیمت‌ها، کاهش تولید را اجرا کردند.

سرورهای هوش مصنوعی، SSDهای QLC سطح شرکتی و تقاضای حافظه با ظرفیت بالا به طور قابل توجهی مصرف NAND را افزایش دادند و قیمت‌ها را به سمت بالا هدایت کردند.

پیش‌بینی‌های اصلاح‌شده سه‌ماهه چهارم نشان‌دهنده رشد قوی‌تر است

TrendForce پیش‌بینی فصل چهارم سال 2025 را افزایش داد:

قیمت‌های قراردادی حافظه عمومی DRAM: +18٪ تا +23٪ رشد نسبت به فصل قبل

قیمت‌های قراردادی NAND Flash: +5٪ تا +10٪ رشد نسبت به فصل قبل

با این احتمال که اصلاحات بیشتری نیز امکان‌پذیر باشد.

تا اواخر اکتبر، چندین تامین‌کننده بزرگ قبلاً قیمت‌های قراردادی DRAM و NAND را تا 30٪ افزایش داده‌اند و توافق عمومی صنعت نشان می‌دهد که چرخه افزایشی ممکن است تا نیمه اول سال 2026 ادامه یابد.

 

2. عملکرد کلی: درآمد و سود خالص روند بازیابی قوی نشان می‌دهند

بر اساس داده‌های مالی 10 شرکت چینی فهرست‌شده در بخش ذخیره‌سازی:

رشد درآمد

درآمد کل سه‌ماهه سوم 2025: 18.29 میلیارد یوان، +49.10٪ نسبت به سال قبل

درآمد کل دوره ژانویه تا سپتامبر 2025: 47.54 میلیارد یوان، +31.47٪ نسبت به سال قبل

بازیابی سودآوری

سود خالص کل در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵: ۲٫۱۴ میلیارد یوان، رشد ۱۵۵٫۸۲٪ نسبت به سال قبل

سود خالص دوره ژانویه تا سپتامبر ۲۰۲۵: ۳٫۸۱ میلیارد یوان، رشد ۸٫۲۵٪ نسبت به سال قبل

شرکت‌های زیان‌ده در هر فصل کاهش یافتند

سه‌ماهه اول: ۵ شرکت در وضعیت زیان‌دهی

سه‌ماهه دوم: ۴ شرکت در وضعیت زیان‌دهی

سه‌ماهه سوم: ۲ شرکت در وضعیت زیان‌دهی

بزرگترین رشد سالانه سود خالص در سه‌ماهه سوم به ۱٬۹۹۴٫۴۲٪ رسید.

سه‌ماهه سوم قوی‌ترین دوره در میان سه دوره شد و بیش از نیمی از سود تجمعی کل سال را تشکیل داد.

 

۳. رفتار بخش‌ها: بازیابی واضح به شکل V

بر اساس داده‌های ۱۵ فصل (سال ۲۰۲۲ فصل اول تا سال ۲۰۲۵ فصل سوم)، صنعت نشان می‌دهد:

شروع یک چرخه جدید صعودی در فصل اول سال ۲۰۲۵، که تا فصل سوم با شتاب ادامه می‌یابد.

رشد درآمد در هشت شرکت در حال تقویت است، با حرکت بسیار قوی شرکت‌های Longsys، BIWIN و GigaDevice.

سودآور در هر فصل (۵ شرکت)

این شرکت‌ها دارای سبد محصولات متنوعی هستند و تنها به حوزه ذخیره‌سازی محدود نمی‌شوند:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

بیشترین تأثیر را از چرخه قیمت‌های انبارداری پذیرفتند (۵ شرکت)

این شرکت‌ها پنج شرکت زیان‌ده در سه‌ماهه اول بودند:

لونگسیس

دی‌ام‌ایکس تکنولوژیز (دمینگلی)

بی‌وین استوریج

هایپرستون سمی‌کانداکتور (هنگشو)

اترونچیپ (دونگشین)

تا سه‌ماهه سوم:

لونگسیس، بی‌وین و دمینگلی به سودآوری بازگشتند

هنگشو و دونگشین همچنان در وضعیت زیان بودند، هرچند زیان آن‌ها به‌طور قابل توجهی کاهش یافت

 

4. خلاصه عملکرد شرکت‌به‌شرکت (10 شرکت برتر ذخیره‌سازی پذیرفته‌شده)

1. لانگسیس — سود خالص سه‌ماهه سوم +1,994.42٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل

درآمد فاصله سال: 16.73 میلیارد یوان، +26.12٪

درآمد سه‌ماهه سوم: 6.54 میلیارد یوان، +54.60٪

سود خالص سه‌ماهه سوم: 698 میلیون یوان، +1,994.42٪

بازیابی قوی با کمک توسعه کسب‌وکار ذخیره‌سازی سازمانی و رشد برندهای برون‌مرزی لکسار

2. گیگادیوایس — تقاضای قوی حافظه DRAM

درآمد فاصله سال: 6.83 میلیارد یوان، +20.92٪

درآمد سه‌ماهه سوم: 2.68 میلیارد یوان، +31.40٪

سود خالص سه‌ماهه سوم: 508 میلیون یوان، +61.13٪

تقاضا در بخش‌های مصرفی، صنعتی و خودرویی افزایش یافت.

3. مونتاژ تکنولوژی — حاشیه سود بالا تحت تأثیر سرورهای هوش مصنوعی

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 4.06 میلیارد یوان، +57.83٪

درآمد سه ماهه سوم: 1.42 میلیارد یوان، +57.22٪

حاشیه ناخالص تراشه‌های ارتباطی سه ماهه سوم: 64.83٪

محصولات ارتباطی مرتبط با هوش مصنوعی رشد قوی در حجم ارسال داشتند.

4. دِمینگلی — بازگشت سودآوری در سه ماهه سوم

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 6.66 میلیارد یوان، +85.13٪

سود خالص سه ماهه سوم: 91 میلیون یوان (بازگشت به سودآوری)

شرکت راهکارهای کنترلر + الگوریتم + SSD صنعتی را تقویت کرد.

5. ذخیره‌سازی BIWIN — سود خالص سه ماهه سوم +563.77%

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 6.57 میلیارد یوان، +30.84%

سود خالص سه ماهه سوم: 256 میلیون یوان، +563.77%

بازگشت قیمت و تحویل پروژه، حاشیه سود را بهبود بخشید.

6. پوران میکروالکترونیک

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 1.43 میلیارد یوان، +4.89%

درآمد سه ماهه سوم: 527 میلیون یوان

ارسالیه‌های حافظه + MCU + درایور نسبت به سال قبل افزایش یافت.

7. اینجنتیک

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 3.44 میلیارد یوان، +7.35%

سود خالص سومین فصل: ۴۱٫۱۹ میلیون یوان

تقاضای تراشه‌های AIoT افزایش یافت در حالی که بازار امنیت کاهش داشت.

۸. جاینتک

درآمد سه ماهه اول تا سوم: ۹۳۳ میلیون یوان، +۲۱٫۲۹٪

سود خالص سومین فصل: ۱۱۵ میلیون یوان، +۶۷٫۶۹٪

رشد ناشی از حافظه‌های خودکار خودرویی (EEPROM) و NOR Flash.

۹. هنگشو — همچنان در وضعیت زیان‌ده

درآمد سه ماهه اول تا سوم: ۳۰۶ میلیون یوان، +۱۶٫۰۲٪

سود خالص سومین فصل: ۲۴٫۵۵- میلیون یوان

زیان‌ها کاهش یافت؛ درآمد ناشی از تکمیل موجودی

10. دونگشین — زیان‌ها ادامه دارد اما حاشیه سود بهبود می‌یابد

درآمد سه ماهه اول تا سوم: 573 میلیون یوان، +28.09٪

حاشیه سود ناخالص سه ماهه سوم نسبت به سال قبل 10.57 درصد بهبود یافته است

هنوز هم با زیان مواجه است به دلیل سرمایه‌گذاری‌های بالای تحقیق و توسعه و غیر حافظه

 

5. پویایی شرکت‌های غیر بورسی: CXMT و کانگیینگ گسترش ظرفیت می‌دهند

CXMT

در تاریخ 4 ژوئیه 2025 فرآیند مشاوره اولیه عرضه سهام آغاز شد

ارزش‌گذاری پیش از سرمایه‌گذاری در سال 2024 به 140 میلیارد یوان رسید، بالاترین میزان در میان شرکت‌های نیمه‌هادی داخلی در آن زمان

تا نوامبر 2025، فرآیند مشاوره اولیه عرضه سهام کامل شده است

شرکت نیمه‌هادی کانگیینگ

پروژه سرمایه‌گذاری ۲٫۳ میلیارد یوانی در سپتامبر ۲۰۲۵ آغاز شد

فاز اول انتظار دارد در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ به تولید آزمایشی برسد

تمرکز: سنگ‌زنی/برش ویفر، بسته‌بندی پیشرفته، تولید ماژول

 

۶. نتیجه‌گیری: چرخه افزایش قیمت + جایگزینی داخلی شکل‌دهنده سال‌های ۲۰۲۵–۲۰۲۶ خواهد بود

قیمت‌های DRAM و NAND Flash به طور محکم در یک چرخه صعودی قرار دارند

سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ قوی‌ترین فصل برای تولیدکنندگان حافظه چین شده است

شرکت‌هایی که ارتباط نزدیکی با قیمت‌گذاری حافظه داشتند، بزرگترین تحول را تجربه کردند

تأمین‌کنندگان داخلی حافظه در کنترلر، فرم‌افزار، راه‌حل‌های NAND و ذخیره‌سازی سطح مؤسسه‌ای در حال تسریع هستند

سرمایه‌گذاری‌های صنعتی غیر فاش‌شده نشانه ادامه گسترش اکوسیستم حافظه چین است

انتظار گسترده‌ای وجود دارد که چرخه صعودی فعلی تا اواسط ۲۰۲۶ ادامه یابد و تأمین‌کنندگان حافظه چینی را برای افزایش سهم بازار و پیشرفت فناوری موقعیت‌یابی کند.