Čínské kotované výrobce úložišť vykazují silnou obnovu v roce 2025: Kompletní přehled výkonu za Q1–Q3

S tím, jak DRAM a NAND Flash vstupují do nové globální vzestupné fáze, dosáhli deseti čínských kotovaných výrobců úložišť výrazného zlepšení v obchodních výsledcích ve třetím čtvrtletí roku 2025 i v prvních třech čtvrtletích roku. S pokračujícím růstem cen pamětí se posílil optimismus v odvětví, rentabilita se zotavuje a celý dodavatelský řetězec úložišť vstoupil do jasné fáze oživení.

 

1. Ceny pamětí vstupují do plné vzestupné fáze: DRAM i NAND rostou

Paměťový průmysl, který je typicky vysoce cyklický, v roce 2025 plně přešel do vzestupné fáze. K počátku listopadu vykazují jak DRAM, tak NAND Flash udržitelný růst cen na trzích spotových i smluvních.

DRAM: Napětí na dodávkách způsobené vyřazováním DDR4

Od roku 2024 postupně snižují výrobu DDR4 hlavní dodavatelé, jako jsou Samsung, SK Hynix, Micron a CXMT.

Mnoho výrobců systémů zůstává stále velmi závislých na DDR4 a přechod na DDR5 probíhá pomaleji, než se očekávalo, co vytváří strukturální napětí mezi poptávkou a nabídkou.

Tato nerovnováha způsobila několik případů, kdy se cenové hladiny DDR4 na trhu se spotovými obchody dostaly nad úroveň DDR5 – abnormální inverze, která je v minulých cyklech vzácná.

Pro ulehčení nedostatků někteří dodavatelé prodloužili výrobu DDR4 do roku 2026, ale celkový scénář napjaté dodávky zůstává nezměněn.

NAND Flash: Stabilizace cen následovaná růstovou dynamikou

Ceny NAND klesaly ve třetím čtvrtletí 2024 a dosáhly dna ve druhém čtvrtletí 2025.

Výrobci NAND po celém světě provedli škrty ve výrobě, aby podpořili ceny.

Poptávka po AI serverech, podnicových QLC SSD a velkokapacitních úložištích výrazně zvýšila spotřebu NAND, což tlačí ceny nahoru.

Revidované prognózy na čtvrté čtvrtletí naznačují silnější růst

TrendForce zvýšilo svůj odhad na 4. čtvrtletí 2025:

Ceny kontraktů na univerzální DRAM: +18 % až +23 % čtvrtletně

Ceny kontraktů NAND Flash: +5 % až +10 % čtvrtletně

S dalšími možnými zvýšeními.

Ke konci října již několik hlavních dodavatelů zvýšilo ceny kontraktů na DRAM a NAND až o 30 % a odborná veřejnost se domnívá, že růstová fáze může pokračovat do první poloviny roku 2026.

 

2. Celkový výkon: Tržby a čistý zisk vykazují silné oživení

Podle finančních dat 10 čínských kotovaných společností zabývajících se úložišti:

Růst tržeb

Celkové tržby za 3. čtvrtletí 2025: 18,29 miliard CNY, +49,10 % meziročně

Celkové tržby za období Q1–Q3 2025: 47,54 miliard CNY, +31,47 % meziročně

Obnova rentability

Celkový čistý zisk za 3. čtvrtletí 2025: 2,14 miliardy CNY, +155,82 % meziročně

Čistý zisk za 1.–3. čtvrtletí 2025: 3,81 miliardy CNY, +8,25 % meziročně

Počet ztrátových společností klesal každé čtvrtletí

1. čtvrtletí: 5 ztrátových společností

2. čtvrtletí: 4 ztrátové společnosti

3. čtvrtletí: 2 ztrátové společnosti

Nejprudší meziroční nárůst čistého zisku ve 3. čtvrtletí dosáhl 1 994,42 %.

3. čtvrtletí se stalo nejsilnějším čtvrtletím ze tří a přispělo více než polovinou k celoročnímu kumulativnímu zisku.

 

3. Chování sektorů: Jasná V-tvará obnova

Na základě dat za 15 čtvrtletí (2022 Q1–2025 Q3) odvětví ukazuje:

Nový růstový cyklus začínající v roce 2025 Q1, který se zrychluje během Q3.

Růst tržeb se posiluje u osmi společností, přičemž Longsys, BIWIN a GigaDevice vykazují obzvláště silný růstový potenciál.

Ziskové každé čtvrtletí (5 společností)

Tyto společnosti mají diverzifikované portfolia, nikoli pouze zaměřená na úložiště:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

Nejvíce ovlivněné cenovými cykly úložiště (5 společností)

Tyto společnosti byly pěti ztrátovými společnostmi v Q1:

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

Do Q3:

Longsys, BIWIN a Demingli se vrátili k zisku

Hengshuo a Dongxin zůstaly ve ztrátě, i když se ztráty výrazně zmenšily

 

4. Přehled výkonu společnosti podle společnosti (Top 10 kotovaných firem v oblasti úložišť)

1. Longsys — čistý zisk za Q3 +1 994,42 % meziročně

Tržby za Q1–Q3: 16,73 mld. CNY, +26,12 %

Tržby za Q3: 6,54 mld. CNY, +54,60 %

Čistý zisk za Q3: 698 mil. CNY, +1 994,42 %

Silné oživení podpořené expanzí podnikového úložného segmentu a růstem značky Lexar na zahraničních trzích.

2. GigaDevice — silná poptávka po DRAM

Tržby za Q1–Q3: 6,83 mld. CNY, +20,92 %

Tržby za Q3: 2,68 mld. CNY, +31,40 %

Čistý zisk za Q3: 508 mil. CNY, +61,13 %

Poptávka vzrostla v spotřebitelských, průmyslových a automobilových segmentech.

3. Věříme, že Montažní technologie Vysoké marže podporované AI servery

Výnosy z prvního čtvrtletí: 4,06 miliardy RMB, +57,83%

Výnosy z třetího čtvrtletí: 1,42 miliardy RMB, +57,22%

Brutová marže v rámci interkonektivních čipů v Q3: 64,83%

Produkty propojené s umělou inteligencí zaznamenaly silný růst dodávek.

4. Vydržte. Demingli Zisky z třetího čtvrtletí

Výnosy z prvního čtvrtletí: 6,66 miliardy RMB, +85,13%

Čistý zisk třetího čtvrtletí: 91 milionů RMB (vráceno do ziskovosti)

Společnost posílila řešení pro ovladače + algoritmus + průmyslová SSD.

5. BIWIN Storage — čistý zisk Q3 +563,77 %

Tržby za Q1–Q3: 6,57 mld. CNY, +30,84 %

Čistý zisk Q3: 256 mil. CNY, +563,77 %

Zotavení cen a dodávky projektů zlepšily marže.

6. Puran Microelectronics

Tržby za Q1–Q3: 1,43 mld. CNY, +4,89 %

Tržby za Q3: 527 mil. CNY

Dodávky úložišť + MCU + ovladačů meziročně vzrostly.

7. Ingenic

Tržby za Q1–Q3: 3,44 mld. CNY, +7,35 %

Čistý zisk za Q3: 41,19 mil. CNY

Poptávka po čipech AIoT rostla, zatímco trh bezpečnostních řešení zeslábl.

8. Giantec

Tržby za Q1–Q3: 933 mil. CNY, +21,29 %

Čistý zisk za Q3: 115 mil. CNY, +67,69 %

Růst podnícen automobilovou pamětí EEPROM a NOR Flash.

9. Hengshuo — Stále v ztrátě

Tržby za Q1–Q3: 306 mil. CNY, +16,02 %

Čistý zisk za Q3: –24,55 mil. CNY

Ztráty se zmenšily; růst tržeb díky doplnění zásob.

10. Dongxin — Ztráty pokračují, ale marže se zlepšují

Tržby za Q1–Q3: 573 mil. CNY, +28,09 %

Hrubá marže ve třetím čtvrtletí se meziročně zlepšila o +10,57 pp

Stále v ziskové ztrátě kvůli vysokým nákladům na výzkum a vývoj a investicím mimo paměťové oblasti.

 

5. Dynamika neveřejných společností: CXMT a Kangying rozšiřují kapacity

CXMT

Zahájilo poradenství pro IPO dne 4. července 2025

Předběžná oceňovací hodnota dosáhla v roce 2024 140 mld. CNY, což bylo na tehdejší dobu nejvyšší hodnota mezi domácími polovodičovými společnostmi

K listopadu 2025 bylo poradenství pro IPO dokončeno

Kangying Semiconductor

Investiční projekt ve výši 2,3 miliardy RMB zahájil výstavbu v září 2025

První fáze by měla zahájit zkušební výrobu ve čtvrtém čtvrtletí 2026

Zaměření: broušení / řezání waferů, pokročilé balení, výroba modulů

 

6. Závěr: Fáze růstu cen + domácí substituce ovlivní roky 2025–2026

Ceny pamětí DRAM a NAND Flash se pevně nacházejí ve fázi růstu

Třetí čtvrtletí 2025 se stalo nejsilnějším čtvrtletím pro čínské výrobce úložišť

Společnosti úzce spojené s cenami úložišť zaznamenaly největší obrat

Domácí dodavatelé úložišť urychlují rozvoj v oblasti řadičů, firmwaru, řešení NAND a firemních úložných systémů

Investice do neveřejných společností signalizují další rozšiřování čínského ekosystému pamětí

Očekává se, že současná fáze růstu cen bude pokračovat do poloviny roku 2026, což dává čínským dodavatelům pamětí příležitost k dalšímu nárůstu tržního podílu a technologickému pokroku.