Kína tőzsdén forgó tárológyártói erős helyreállást értek el 2025-ben: Teljes áttekintés a I–III. negyedévi teljesítményről

Mivel a DRAM és a NAND Flash ismét globális felfelé lendülésbe kezdett, Kína tíz tőzsdén forgalomban lévő tárológyártója jelentős üzleti javulást ért el 2025 harmadik negyedévében, valamint az év első három negyedévében. A memóriaárak további emelkedésével az iparági hangulat erősödött, a jövedelmezőség helyreállt, és az egész tároló ellátási lánc egyértelmű fellendülési fázisba lépett.

 

1. A memóriaárak teljes felfelé lendülésbe léptek: DRAM és NAND egyaránt emelkedik

A tipikusan erősen ciklikus memóriapiac 2025-ben teljes mértékben felfelé irányuló fázisba lépett. November elejéig mind a DRAM, mind a NAND Flash árai folyamatos növekedést mutattak a spot- és szerződéses piacokon egyaránt.

DRAM: A DDR4 leállítása miatti kínálati szűkösség

2024 óta a főbb szállítók, mint a Samsung, SK Hynix, Micron és CXMT folyamatosan csökkentik a DDR4 gyártását.

Sok rendszergyártó továbbra is erősen függ a DDR4-től, és a DDR5-re történő átállás lassabb, mint várták, ami szerkezeti kereslet-kínlati feszültséget okoz.

Ez az egyensúlytalanság több alkalommal azt eredményezte, hogy a DDR4 azonnali piaci árai megelőzték a DDR5-ét, ami rendhagyó, ritkán látott inverzió volt korábbi ciklusokhoz képest.

A hiány enyhítése érdekében néhány szállító a DDR4-termelést 2026-ig meghosszabbította, de az általános szűk kínálati helyzet változatlan marad.

NAND Flash: Az árak stabilizálódása, majd emelkedési lendület

A NAND árak 2024 harmadik negyedévében csökkentek, és 2025 második negyedévében érték el az alját.

A globális NAND-gyártók termeléscsökkentést hajtottak végre az árak támogatása érdekében.

Az AI-szerverek, vállalati QLC SSD-k és nagy kapacitású tárolók iránti kereslet jelentősen növelte a NAND-fogyasztást, ami áremelkedést eredményezett.

A negyedik negyedévre szóló felülvizsgált előrejelzések erősebb növekedést jeleznek

A TrendForce emelte a 2025. negyedévi előrejelzését:

Általános célú DRAM szerződéses árak: +18% - +23% negyedéves növekedés

NAND Flash szerződéses árak: +5% - +10% negyedéves növekedés

További emelések továbbra is lehetségesek.

Késő októberre több nagyobb szállító már akár 30%-kal is emelte a DRAM és NAND szerződéses árakat, és az iparág konszenzusa szerint a felfelé irányuló ciklus folytatódhat 2026 első feléig.

 

2. Általános teljesítmény: Az árbevétel és a nettó nyereség erős visszaesést mutat

A 10 kínai tőzsdén jegyzett tárolóvállalat pénzügyi adatai alapján:

Bevételnövekedés

2025. harmadik negyedévi összes bevétel: 18,29 milliárd CNY, +49,10% éves növekedés

2025. első–harmadik negyedévi összes bevétel: 47,54 milliárd CNY, +31,47% éves növekedés

Jövedelmezőség helyreállása

2025. harmadik negyedévi teljes nettó nyereség: 2,14 milliárd CNY, +155,82% éves növekedés

2025. első–harmadik negyedévi nettó nyereség: 3,81 milliárd CNY, +8,25% éves növekedés

Veszteséges vállalatok száma minden negyedévben csökkent

I. negyedév: 5 veszteséges vállalat

II. negyedév: 4 veszteséges vállalat

III. negyedév: 2 veszteséges vállalat

A legnagyobb éves növekedés a nettó nyereségben a III. negyedévben 1994,42% volt.

A III. negyedév vált a három közül a legerősebb negyedévvé, hozzájárulva az év teljes felhalmozott nyereségének több mint feléhez.

 

3. Szektor viselkedése: Egyértelmű V-alakú helyreállás

15 negyedévre vonatkozó adat alapján (2022 Q1–2025 Q3), az iparág a következőt mutatja:

Egy új felfelé irányuló ciklus kezdődött 2025 Q1-ben, ami Q3-ig gyorsul.

A bevételnövekedés erősödik nyolc vállalatnál, különösen a Longsys, a BIWIN és a GigaDevice esetében figyelhető meg erős lendület.

Nyereséges minden negyedévben (5 vállalat)

Ezeknek a vállalatoknak diverzifikált portfóliójuk van, nem kizárólag a tárolásra összpontosítanak:

GigaDevice

Montage Technology

Puran Microelectronics

Ingenic (Beijing Junzheng)

Giantec

Leginkább érintettek a tárolási árak ciklusai által (5 vállalat)

Ezek a vállalatok voltak az öt veszteséges vállalat az első negyedévben:

Longsys

DMX Technologies (Demingli)

BIWIN Storage

Hyperstone Semiconductor (Hengshuo)

Etronchip (Dongxin)

A harmadik negyedév végére:

A Longsys, a BIWIN és a Demingli ismét nyereségesek lettek

A Hengshuo és a Dongxin továbbra is veszteségesek maradtak, bár a veszteség jelentősen csökkent

 

4. Vállalatonkénti teljesítményösszegzés (a top 10 tárterületen jegyzett cég)

1. Longsys — Q3 nettó nyereség +1994,42% évhez viszonyítva

Q1–Q3 árbevétel: 16,73 Mrd CNY, +26,12%

Q3 árbevétel: 6,54 Mrd CNY, +54,60%

Q3 nettó nyereség: 698 M CNY, +1994,42%

Erős helyreállás az enterprise tárolási üzletág kibővülésének és a külföldi Lexar márkának köszönhetően.

2. GigaDevice — Erős DRAM-kereslet

Q1–Q3 árbevétel: 6,83 Mrd CNY, +20,92%

Q3 árbevétel: 2,68 Mrd CNY, +31,40%

Q3 nettó nyereség: 508 M CNY, +61,13%

A kereslet nőtt a fogyasztói, ipari és gépjárművek szegmensekben egyaránt.

3. Montage Technology — Magas haszonkulcs az AI-szervereknek köszönhetően

Az év első három negyedévében a bevétel: 4,06 Mrd CNY, +57,83%

A harmadik negyedévi bevétel: 1,42 Mrd CNY, +57,22%

Csatlakozóchipek bruttó haszonkulcsa a 3. negyedévben: 64,83%

Az AI-hez kapcsolódó csatlakozótermékek szállítása erősen nőtt.

4. Demingli — A 3. negyedévben nyereségessé vált

Az év első három negyedévében a bevétel: 6,66 Mrd CNY, +85,13%

A 3. negyedévi nettó eredmény: 91 M CNY (visszatérés a nyereségességhez)

A vállalat erősítette a vezérlő + algoritmus + ipari SSD megoldásokat.

5. BIWIN Storage — Q3 nettó nyereség +563,77%

Q1–Q3 árbevétel: 6,57 Mrd CNY, +30,84%

Q3 nettó nyereség: 256 Mio CNY, +563,77%

Az árak emelkedése és a projektszállítások javultak a nyereségtömegben.

6. Puran Microelectronics

Q1–Q3 árbevétel: 1,43 Mrd CNY, +4,89%

Q3 árbevétel: 527 Mio CNY

A tárolók + MCU + meghajtók szállítása éves összehasonlításban nőtt.

7. Ingenic

Q1–Q3 árbevétel: 3,44 Mrd CNY, +7,35%

Q3 nettó nyereség: 41,19 M RMB

Az AIoT chipek iránti kereslet nőtt, miközben a biztonsági piac gyengült.

8. Giantec

Q1–Q3 árbevétel: 933 M RMB, +21,29%

Q3 nettó nyereség: 115 M RMB, +67,69%

A növekedést az autóipari EEPROM és NOR Flash hajtja.

9. Hengshuo — Továbbra is veszteséges

Q1–Q3 árbevétel: 306 M RMB, +16,02%

Q3 nettó nyereség: –24,55 M

A veszteségek csökkentek; az árbevételt a készletfeltöltés hajtotta.

10. Dongxin — A veszteségek folytatódnak, de a nyereségesség javul

Az I–III. negyedévi árbevétel: 573M CNY, +28,09%

A III. negyedévi bruttó árrés +10,57 százalékponttal nőtt éves összevetésben

Továbbra is veszteséges a magas R&D és nem memóriára irányuló beruházások miatt

 

5. Nem tőzsdén forgó vállalatok fejleményei: CXMT és Kangying bővítik kapacitásukat

CXMT

2025. július 4-én kezdte az IPO tanácsadást

A 2024-es előzetes befektetési értékelés elérte a 140 milliárd CNY-t, ami akkor a hazai félvezető cégek között a legmagasabb volt

2025 novemberére az IPO tanácsadás befejeződött

Kangying Félvezető

2025. szeptemberében megkezdődött az 2,3 milliárd jüanes befektetési projekt

Az első fázis várhatóan 2026. negyedik negyedévében kezdi meg a próbagyártást

Fókusz: korongok csiszolása/vágása, fejlett csomagolás, modulgyártás

 

6. Következtetés: Az áremelkedési ciklus + a helyi behelyettesítés alakítja majd 2025–2026 éveit

A DRAM és NAND Flash árak határozottan emelkedő ciklusban vannak

2025. harmadik negyedéve Kína tárológyártóinak eddigi legjobb negyedéve lett

A vállalatok, amelyek szorosan kapcsolódnak a tárolóeszközök árképzéséhez, látták a legnagyobb fordulatot

A kínai tárolószolgáltatók felgyorsítják tevékenységüket a vezérlőknél, firmware-knél, NAND-megoldásoknál és vállalati tárolásnál

A nem tőzsdén forgalomban lévő iparági befektetések azt jelzik, hogy Kína memória-ökoszisztémája tovább bővül

Az aktuális emelkedő ciklusra általánosan azt várják, hogy 2026 közepéig folytatódik, ami lehetőséget teremt a kínai memóriaszállítóknak a piaci részesedés növelésére és technológiai fejlődésre